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　　原標(biāo)題：巨資收購銀隆 格力醉翁之意在何處?

　　停牌半年多的格力本周揭開了其資本并購的蓋子。公司以發(fā)行股票的方式，以130億元收購珠海銀隆，后者是一家新能源客車(純電動(dòng))制造商，可年產(chǎn)億安時(shí)級(jí)鈦酸鋰電池，每年可生產(chǎn)1萬輛純電動(dòng)客車。目前其產(chǎn)量在去年行業(yè)排名第七，按最新統(tǒng)計(jì)，今年6月單月產(chǎn)量排名達(dá)第三。

　　有人認(rèn)為，格力造車是為了突破自2015年以來其主業(yè)空調(diào)銷售所遭遇的規(guī)模天花板。但據(jù)公開資料顯示，2015年、2016年上半年，銀隆的營業(yè)收入分別僅為38.6億元和24.8億元;利潤分別為4.16億元、3.77億元。這距離董明珠規(guī)劃中的“再造一個(gè)格力”遠(yuǎn)得可不是一星半點(diǎn)。

　　那么，格力溢價(jià)2.6倍(銀隆估值不到50億元)，花130億元“造車”的真正目的是什么呢?其實(shí)是為了銀隆的專利電池業(yè)務(wù)——具有6分鐘快充放、耐寬溫(-50 至+60 )、30年的循環(huán)使用壽命、不起火不爆炸的高安全性等特性。但問題的核心還有銀隆電池的儲(chǔ)能技術(shù)——大家還記得幾年前格力獨(dú)家大力推進(jìn)的光伏空調(diào)吧?當(dāng)時(shí)董明珠還請(qǐng)來萬達(dá)掌門王健林為該產(chǎn)品站臺(tái)。按照家用光伏空調(diào)的設(shè)計(jì)原理，該空調(diào)可利用太陽能發(fā)電、儲(chǔ)電，并通過與市電網(wǎng)“并網(wǎng)”，每家每戶可將自家發(fā)電用不完的部分賣給“電廠”。如果這個(gè)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，那么格力的未來就不僅僅是另一個(gè)千億的問題，而是萬億的級(jí)別了。但與市電網(wǎng)、省電網(wǎng)“并網(wǎng)”難度非常大，尤其有關(guān)“儲(chǔ)能”技術(shù)也是一大難題，而這是銀隆的強(qiáng)項(xiàng)。也就是說，看起來格力是在“跨界”造車，實(shí)質(zhì)上還是在為未來光伏空調(diào)這個(gè)真正的戰(zhàn)略在夯實(shí)基礎(chǔ)。其實(shí)董小姐在前兩天的并購媒體溝通會(huì)上提到過這一深意，但沒有受到過多關(guān)注。

　　此次并購，格力出人意料地沒有使用公司賬面上躺著的900多億元貨幣現(xiàn)金，而選擇增發(fā)230億元的股票。其中，董明珠更自掏近10億元參加增發(fā)。聯(lián)想到萬科A在資本市場頻頻被家門口的野蠻人“狙擊”，其中一個(gè)重要的弱點(diǎn)就是股權(quán)分散，格力顯然看到了這一點(diǎn)。230億元中的增發(fā)，除了130億元是向銀隆股東增發(fā)用以收購?fù)猓窳α?00億元的定增第一大主力是格力集團(tuán)，其次是員工持股計(jì)劃。格力集團(tuán)原持股10.96億股，增發(fā)完成后，格力集團(tuán)持股比例不變，仍為18.2%，穩(wěn)坐第一大股東。

　　增發(fā)完成后，董明珠個(gè)人持股比例從目前的0.74%上升到1.3%，位居第四大股東，原來的第四大股東前海人壽則掉到第五位。

　　本次交易后，原控股股東、京海擔(dān)保(格力經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)掌控，格力集團(tuán)折價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán))、管理層、核心員工以及引入的戰(zhàn)略投資者、珠海銀隆等股份比例約40%，可以說是安枕無憂了，格力此次增發(fā)可謂用心良苦。(劉莉)