本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲5.3%，同期滬深300 指數(shù)上升3.3%。重點公司方面，三花智控（21.4%）、奧普家居（11.1%）、科沃斯（9.0%）領漲，石頭科技（-7.8%）、海信家電（-1.2%）、歐普照明（-1.0%）領跌。
數(shù)據(jù)觀察：白電銷量保持增長，廚電新興品類同比下降A、白電數(shù)據(jù)：空調(diào)冰箱線上銷量同比上升，均價變動分化空調(diào)：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月空調(diào)實現(xiàn)線上銷量67.91 萬臺，同比上升28.34%；實現(xiàn)銷額19.97 億元，同比上升35.17%；價格方面，整體線上市場均價同比上升5.32%至2941 元/臺。冰箱：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月冰箱實現(xiàn)線上銷量68.73 萬臺，同比上升11.85%；實現(xiàn)銷額10.59 億元，同比上升2.31%。價格方面，整體線上市場均價同比下降8.53%至1540 元/臺。
B、廚電數(shù)據(jù)：空氣炸鍋銷量同比下降，洗碗機、集成灶銷量同比下滑空氣炸鍋：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月空氣炸鍋銷量同比下降64.88%。代表品類電烤箱線上銷量/額同比分別減少49.70%/48.50%，多士爐線上銷量/額同比分別減少65.10%/66.97%。洗碗機：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月洗碗機線上實現(xiàn)銷量2.02 萬臺，同比下降36.29%；實現(xiàn)銷額0.85 億元，同比下降34.46%；價格方面，整體線上市場均價4201 元，同比上升2.87%。集成灶：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月集成灶線上實現(xiàn)銷量3.68 萬臺，同比下降17.36%；實現(xiàn)銷額1.62 億元，同比下降35.62%；價格方面，整體線上市場均價為4412 元，同比下降22.09%。
C、新興品類數(shù)據(jù)：投影機銷量同比下降，掃地機均價同比上升投影機：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月投影機實現(xiàn)線上銷量25.58 萬臺，同比下降28.75%；價格方面，整體線上市場均價同比增長3.74%至3489 元。掃地機：根據(jù)天貓月度數(shù)據(jù)，2023 年5 月掃地機實現(xiàn)線上銷量13.81 萬臺，同比下降51.35%；價格方面，整體線上市場均價為1828 元，同比上升20.93%。
投資要點：2022 年11 月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。
我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：2022 年11 月28 日，房地產(chǎn)股權融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權”相結合的多方位融資政策，標志著房地產(chǎn)供給端的進一步放松，白電和大廚電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關性更大。白電板塊首推標的為海信家電。 三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益; 大廚電板塊首推標的老板電器、華帝股份。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內(nèi)領先地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；推薦品類持續(xù)拓展，推行精品化戰(zhàn)略降本增效的小熊電器。3）上游核心零部件：盾安環(huán)境 :熱管理核心零部件領先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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