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　　“根據(jù)央廣新聞，國務(wù)院決定7月1日起將服裝鞋帽等進(jìn)口關(guān)稅平均稅率降低到7.1%。家用電器降至8%。將水產(chǎn)品平均進(jìn)口關(guān)稅降至6.9%。化妝品等降至2.9%。”

　　點(diǎn)評

　　（1）根據(jù)各品類不同，本次對進(jìn)口商品下調(diào)幅度整體約在40%以上。

　　根據(jù)中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)看，原稅率較高的，空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等重點(diǎn)品類進(jìn)口稅率下降都較為明顯。

　　表1：我國家用電器進(jìn)口產(chǎn)品涉及稅率

數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關(guān)總署，天風(fēng)證券研究所

　　（2）歷史上看，家電進(jìn)口關(guān)稅下降對于終端零售價格影響不明顯。

　　2015年至今共有2次涉及日用消費(fèi)品關(guān)稅調(diào)整的記錄，其中涉及家電產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整發(fā)生在2017年12月1日。下降共涉及到約6個稅號的數(shù)十類商品，以暫定稅率的方式執(zhí)行，整體下降幅度約40%。

　　表2：2017年12月1日，部分家電消費(fèi)品進(jìn)口稅率下降

數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關(guān)總署，天風(fēng)證券研究所

　　而從零售均價來看，進(jìn)口關(guān)稅下降對于家電產(chǎn)品零售均價影響不明顯。主要涉及品類的家用電器產(chǎn)品受到原材料價格上漲以及消費(fèi)升級趨勢帶動，均價處于上升趨勢。

　　圖1：家電產(chǎn)品均價受到進(jìn)口關(guān)稅下降影響不明顯（單位：元）

數(shù)據(jù)來源：中怡康，天風(fēng)證券研究所

　　（3）家電進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)對于國內(nèi)市場競爭格局影響很小。

　　目前我國直接進(jìn)口家電產(chǎn)品數(shù)量較低，根據(jù)海關(guān)總署和國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2016年全年我國彩電進(jìn)口數(shù)量僅11.65萬臺，占內(nèi)銷比重低于1%；2017年空調(diào)進(jìn)口數(shù)量僅不到3萬臺，占比可忽略不計。

　　表3：直接進(jìn)口家電產(chǎn)品占比較小

數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，海關(guān)總署，國家統(tǒng)計局，天風(fēng)證券研究所

　　從小家電品類來看，以面包機(jī)為例，天貓平臺的飛利浦品牌烤面包機(jī)份額在進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)后有所增長。我們認(rèn)為，在行業(yè)原有競爭格局并未形成寡頭壟斷的領(lǐng)域，尤其是受益于消費(fèi)升級趨勢較為明顯的小家電產(chǎn)品可能會受到進(jìn)口稅下降的影響相對較大。

　　圖2：阿里系電商平臺烤面包機(jī)份額情況

數(shù)據(jù)來源：淘寶，天貓，天風(fēng)證券研究所

　　而在本土品牌崛起明顯的吸塵器領(lǐng)域，戴森受益于進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)帶來的份額提升不明顯。

　　圖2：阿里系電商平臺吸塵器份額情況

數(shù)據(jù)來源：淘寶，天貓，天風(fēng)證券研究所

　　風(fēng)險提示： 進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)可能帶來的競爭加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；地產(chǎn)周期波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險等。