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　　2018年家電行業(yè)新一輪消費(fèi)升級(jí)全面啟動(dòng)。中國(guó)家電市場(chǎng)仍處于以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主的調(diào)整階段,2018年,消費(fèi)升級(jí)全面啟動(dòng),行業(yè)模式將向更高附加值的兩端延伸。在新一輪消費(fèi)升級(jí)中,品質(zhì)消費(fèi)推高產(chǎn)品單價(jià),品牌集中度進(jìn)一步提升,三四線市場(chǎng)正在向品牌化消費(fèi)發(fā)展,高性能設(shè)計(jì)感家電產(chǎn)品將引領(lǐng)市場(chǎng)潮流。

　　白電價(jià)格上漲,產(chǎn)品升級(jí)。在消費(fèi)升級(jí)的大浪潮下,整個(gè)白電市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在加速升級(jí)和調(diào)整。18年空調(diào)市場(chǎng)將迎來(lái)漲價(jià)時(shí)代,中高端市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大,線上線下進(jìn)入相持融合階段,以產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)模式變革為主要內(nèi)容的自我進(jìn)化,將成為空調(diào)行業(yè)的主旋律。洗衣機(jī)消費(fèi)再升級(jí),干衣機(jī)正在開(kāi)啟新篇章。冰箱整體市場(chǎng)企穩(wěn),線上量額齊升,細(xì)分品類(lèi)增長(zhǎng)明顯,我們預(yù)計(jì)18年變頻冰箱仍有較大提升空間。

　　廚電:中產(chǎn)階級(jí)推動(dòng)高端品質(zhì)化產(chǎn)品需求。中國(guó)用戶對(duì)于廚房的重視程度逐漸增加,隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化,主流消費(fèi)群體也呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì),新興廚電品類(lèi)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。電烤箱、蒸汽爐和洗碗機(jī)等新興產(chǎn)品迅速走熱,消費(fèi)者也從單純追求產(chǎn)品實(shí)用性轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟾叨恕⒅悄芑a(chǎn)品為主。我們認(rèn)為2018年品質(zhì)生活將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)廚電市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí),健康類(lèi)廚電市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容。中怡康預(yù)計(jì)整個(gè)廚衛(wèi)行業(yè)2018年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到2233億,同比增長(zhǎng)14.2%。

　　小家電結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)均價(jià)上行,大品牌集中度提升明顯。小家電行業(yè)整體已經(jīng)進(jìn)入二次升級(jí)創(chuàng)新階段。小家電產(chǎn)品不再局限于能夠滿足消費(fèi)者基本生活需求,更多的是持續(xù)改善和提升生活品質(zhì)。對(duì)于消費(fèi)者而言,價(jià)格便宜的產(chǎn)品不再是首選,技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)過(guò)硬的產(chǎn)品才能最終贏得消費(fèi)者青睞。2018年,我們認(rèn)為小家電邁入消費(fèi)升級(jí)新階段的同時(shí)受地產(chǎn)周期影響最小,因此我們繼續(xù)看好。

　　建議關(guān)注和行業(yè)評(píng)級(jí):大格局藍(lán)籌股的白電:美的集團(tuán)、格力電器、小天鵝A;中產(chǎn)階級(jí)推動(dòng)高端品質(zhì)化的廚電:老板電器;消費(fèi)升級(jí)新階段的小家電:蘇泊爾。基于居民收入和消費(fèi)理念的因素,以及2017年消費(fèi)趨勢(shì)和消費(fèi)信心的表現(xiàn),家電單價(jià)提升推動(dòng)高端品牌受追捧,我們認(rèn)為2018年整體家電消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)依然明顯,給予“看好”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期、人均收入增長(zhǎng)不及預(yù)期、消費(fèi)疲弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。